FRANKFURT, 25. Januar (Xinhua) – Angesichts der zunehmenden Spannungen in den transatlantischen Beziehungen rief eine kürzlich von der Deutschen Bank veröffentlichte Analyse, die nahelegt, dass europäische Investoren US-Vermögenswerte verkaufen könnten, eine ungewöhnlich prominente Reaktion von US-Finanzminister Bessenter hervor.
Dieser Bericht, verfasst von Jorge Saravelos, Chef-Währungsstratege der Deutschen Bank, hebt hervor, dass Europa US-Anleihen und -Aktien im Wert von rund 8 Billionen US-Dollar hält und damit der größte Gläubiger der Vereinigten Staaten ist. Dies unterstreicht die Abhängigkeit der USA von ausländischem Kapital zur Finanzierung ihrer langfristigen Defizite. „Trotz ihrer immensen militärischen und wirtschaftlichen Macht weisen die Vereinigten Staaten eine entscheidende Schwäche auf: ihre Abhängigkeit von anderen Ländern, die die Kosten durch massive Außenhandelsdefizite tragen. Und Europa ist der größte Kreditgeber der Vereinigten Staaten.“
Der Bericht enthielt keine Aussage darüber, ob Europa US-Staatsanleihen oder -Aktien verkaufen würde, warnte aber davor, dass einige europäische Investoren ihr Dollar-Engagement reduzieren könnten, falls sich die geopolitischen Spannungen verschärfen. „Angesichts der existenziellen Gefährdung der geoökonomischen Stabilität des westlichen Bündnisses ist unklar, warum die Europäer diese Rolle weiterhin spielen wollen.“
Während seiner Teilnahme am Jahrestreffen des Weltwirtschaftsforums 2026 in Davos, Schweiz, teilte US-Finanzminister Bessenter Reportern mit, dass ihn der Vorstandsvorsitzende der Deutschen Bank angerufen und erklärt habe: „Die Deutsche Bank unterstützt diesen Bericht nicht.“ Ein Sprecher der Deutschen Bank erklärte daraufhin, dass die Forschungsabteilung der Bank unabhängig sei und ihre Analysen nicht zwangsläufig die Position des Managements widerspiegelten.
Als Reaktion auf diesen Bericht veröffentlichte die Wirtschaftswoche kürzlich einen Artikel mit dem Titel „Ein Angriff auf den Dollar?“. Darin wird argumentiert, dass die EU im Handelsstreit Druck auf die US-Regierung ausüben könnte, indem sie schrittweise US-Staatsanleihen verkauft. Der Artikel bezeichnet den Anleihenmarkt als die „Achillesferse“ der USA. Der US-Staatsanleihenmarkt ist der größte und liquideste Markt der Welt. Im April 2025 kündigte die US-Regierung Vergeltungszölle an, was einen Ausverkauf von US-Staatsanleihen auslöste und die USA schließlich zwang, die Zölle auszusetzen.
Laut Daten des US-Finanzministeriums gehören Großbritannien und Belgien zu den größten Inhabern von US-Staatsanleihen. Zusammen mit Luxemburg, Frankreich, Irland, Norwegen und Deutschland halten diese Länder über 30 % der ausländischen US-Staatsanleihen. Ein erheblicher Teil davon befindet sich jedoch in den Händen von Privatanlegern. So werden beispielsweise in Großbritannien viele US-Staatsanleihen von Hedgefonds gehalten.
Harald Pricesler, Kapitalmarktstratege beim Schweizer Unternehmen Bentellein Investment Capital Management, erklärte, dass im Falle eines politisch motivierten kollektiven Ausverkaufs die von der Europäischen Zentralbank gehaltenen US-Staatsanleihen im Wert von schätzungsweise 200 Milliarden Euro das einzig sinnvolle Ziel wären. Das Problem bestehe jedoch darin, dass es sich bei vielen dieser Anleihen um kurzfristige Anleihen handle und ein Verkauf daher kaum Auswirkungen auf die Renditen langfristiger Anleihen hätte. Zudem könne die Europäische Zentralbank nicht willkürlich Anleihen verkaufen.
Laut dem Wall Street Journal erörterte die EU im vergangenen Herbst den Verkauf von US-Staatsanleihen, um die USA in den Verhandlungen zwischen Russland und der Ukraine unter Druck zu setzen. Diese Maßnahme, die als „nukleare Option“ bezeichnet wird, ist jedoch äußerst riskant und wurde bisher nicht angewendet. Einerseits könnte die US-Notenbank als Käufer eingreifen; andererseits könnten die USA Gegenmaßnahmen ergreifen. Im schlimmsten Fall könnten die USA die Verteidigungshilfe für Europa kürzen, Europa vom SWIFT-System ausschließen oder sogar europäische Vermögenswerte in den USA einfrieren.
Ein Artikel im *Economic Weekly* argumentiert, dass anstatt eines sofortigen groß angelegten Ausverkaufs eine schrittweise Reduzierung der Bestände an US-Staatsanleihen für Europa realistischer sei. Dieser Ansatz wird aus rein gewinnorientierter Sicht zunehmend als vernünftig angesehen. Priceler erklärte: „Wenn die Bedingungen es zulassen, sollten Anleger den Besitz von US-Staatsanleihen vermeiden.“
Der Alexafula-Pensionsfonds, Schwedens größter privater Pensionsfonds, gab am 21. bekannt, dass er im vergangenen Jahr aufgrund der „Unberechenbarkeit der aktuellen US-Regierung und der stetig steigenden US-Verschuldung“ den Großteil seiner Bestände an US-Staatsanleihen verkauft hat. Der Alexafula-Pensionsfonds verwaltet ein Vermögen von rund 1,3 Billionen Schwedischen Kronen (ca. 143,3 Milliarden US-Dollar). (Xinhua-Nachrichtenagentur, Reporter Liu Xiang)
