Bessant beruhigt: Es wird nicht erwartet, dass die Fed ihre Bilanzsumme schnell verkleinert; Warsh ist sehr unabhängig!

Seit US-Präsident Trump die Nominierung des ehemaligen Gouverneurs der Federal Reserve, Kevin Warsh, zum nächsten Vorsitzenden der Federal Reserve bekannt gegeben hat, bestehen weiterhin Bedenken hinsichtlich des neuen Vorsitzenden. Im Mittelpunkt stehen dabei Themen wie der abrupte Politikwechsel der Fed, der zu einer Verschärfung der Liquiditätslage und einer Beeinträchtigung ihrer Unabhängigkeit geführt hat.

Am Sonntag (8. Februar) Ortszeit versuchte US-Finanzminister Bessant, die Sorgen am Markt zu beschwichtigen. Er erklärte, dass er selbst unter der Führung des designierten Vorsitzenden der Federal Reserve, Kevin Warsh (der die Anleihekäufe der Fed kritisiert hat), nicht glaube, dass die Zentralbank schnell handeln werde, um ihre Bilanzsumme zu reduzieren.

In einem Fernsehinterview erklärte Bessant, dass die Federal Reserve möglicherweise bis zu einem Jahr benötigen werde, um Entscheidungen bezüglich ihrer Bilanz zu treffen, und fügte hinzu, dass Warsh ein sehr unabhängiger Vorsitzender der Federal Reserve sein werde.

„Wie die Federal Reserve ihre Bilanz anpassen will, ist ihre Entscheidung“, sagte Bessant. „Sollte sie eine Politik der ‚ausreichenden Reserven‘ verfolgen, glaube ich nicht, dass sie schnell handeln wird, da dies eine deutlich größere Bilanz erfordern würde. Daher denke ich, dass sie wahrscheinlich abwarten und sich mindestens ein Jahr Zeit nehmen wird, um zu entscheiden, wie sie vorgehen.“

Um die langfristigen Zinssätze niedrig zu halten, hat die US-Notenbank Federal Reserve während der globalen Finanzkrise und der COVID-19-Pandemie ihre Bilanz deutlich ausgeweitet und im Sommer 2022 einen Höchststand von 9 Billionen US-Dollar erreicht. Anschließend wurde die Bilanz schrittweise reduziert (ein Prozess, der als quantitative Straffung bekannt ist) und bis Ende 2025 auf 6,6 Billionen US-Dollar gesenkt.

Im Dezember des vergangenen Jahres nahm die Federal Reserve jedoch ihre Bilanzausweitung wieder auf und kündigte an, ein kurzfristiges Ankaufsprogramm für Staatsanleihen zu starten, um die Marktliquidität zu regulieren und sicherzustellen, dass die Fed die Kontrolle über das Zinszielsystem behält.

Walsh war von 2006 bis 2011 Gouverneur der Federal Reserve. Er war der Ansicht, dass die große Menge an Anleihen, die von der Federal Reserve gehalten wurden, die Finanzbedingungen verzerrte, und setzte sich für eine deutliche Reduzierung des Umfangs der Anleihenbestände der Zentralbank ein.

US-Präsident Trump hat erklärt, er wolle die Hypothekenzinsen deutlich senken. Experten weisen jedoch darauf hin, dass eine Reduzierung der Bilanzsumme der Federal Reserve Trumps Ziel der Zinssenkung widersprechen würde und dass die Aufrechterhaltung der Finanzstabilität bei gleichzeitiger Bilanzreduzierung keine leichte Aufgabe sei.

Angesichts Warshs früherer restriktiver Äußerungen befürchten viele Analysten zudem, dass der „Zinssenkungskurs“ der Fed zu Ende gehen könnte.

Goldman Sachs wies jedoch letzte Woche in einem Bericht darauf hin, dass der Markt die tatsächliche Haltung des neuen Vorsitzenden der US-Notenbank (Fed) möglicherweise erneut falsch eingeschätzt hat. Eine von Warsh geführte Fed bedeutet nicht zwangsläufig höhere Zinsen, und Zinssenkungen sowie quantitative Lockerung werden weiterhin erwogen. Goldman Sachs geht zudem davon aus, dass Warsh keine signifikante Reduzierung der Fed-Bilanz anstreben wird, da die Strategie der „ausreichenden Reserven“ breite interne Unterstützung genießt.

Die Haltung von Warsh nach seinem Amtsantritt als Vorsitzender der US-Notenbank ist weiterhin ungewiss, was zu zahlreichen Spekulationen am Markt geführt hat. Trump äußerte sich am vergangenen Mittwoch zu diesem Thema und erklärte unmissverständlich, dass sein Kandidat für den Fed-Vorsitz die Stelle nicht erhalten hätte, wenn er sich bereit erklärt hätte, die Zinsen zu erhöhen. Er deutete zudem an, dass er keinen Zweifel daran habe, dass die Zinsen „bald gesenkt“ würden.

Es ist erwähnenswert, dass Trump nur einen Tag nach der Bekanntgabe von Warshs Nominierung zum nächsten Vorsitzenden der Federal Reserve scherzhaft sagte, er könnte Warsh verklagen, wenn dieser die Zinssätze nicht senke.

Bessant schloss dieses Szenario nicht aus. In einer Anhörung des Bankenausschusses des Senats in der vergangenen Woche erklärte er, dass es „vom Präsidenten abhängt“, ob Warsh letztendlich strafrechtlich verfolgt würde, falls er die Zinssätze nicht wie von Präsident Trump gewünscht senken würde.