Xinhua-Nachrichtenagentur, Peking, 10. Februar – Anfang 2026 erlebte der internationale Edelmetallmarkt eine Achterbahnfahrt. Nach dem Aufwärtstrend der beiden Vorjahre erreichten die internationalen Goldpreise Ende Januar ein historisches Hoch von über 5.600 US-Dollar pro Unze, bevor sie innerhalb weniger Tage rapide einbrachen – mit einem kumulativen Rückgang von über 20 Prozent. Aktuell liegen die internationalen Goldpreise wieder über 5.000 US-Dollar pro Unze.
Marktanalysten erklären, dass geopolitische Faktoren, der Wechselkurs des US-Dollars und das Zinsniveau zwar typischerweise die Hauptfaktoren für den Goldpreis sind, deren Einfluss sich jedoch im Laufe der Geschichte verändert hat. Die anhaltende Nachfrage nach Gold spiegelt im Wesentlichen eine globale Neubewertung des internationalen Währungssystems und der geopolitischen Lage wider. Gold ist nicht länger nur ein Anlagegut und ein kurzfristiger sicherer Hafen, sondern eine strategische Reserve zur Bewältigung langfristiger Unsicherheiten.
Die Gewichtung der Goldpreistreiber hat sich verändert.
Historische Daten zeigen, dass die internationalen Goldpreisschwankungen seit langem von Schlüsselfaktoren wie der Nachfrage nach sicheren Anlagen, der Kreditwürdigkeit des US-Dollars und den Realzinsen beeinflusst werden. Die Bedeutung dieser dominanten Faktoren hat sich jedoch in verschiedenen historischen Perioden deutlich verändert.
In den 1970er Jahren, beeinflusst von der Ölkrise und der hohen Inflation, wurde Preisstabilität zum wichtigsten Faktor am Markt, und die Absicherung gegen Inflation trieb die Goldpreise damals maßgeblich an. Von den 1980er Jahren bis zum Beginn des 21. Jahrhunderts jedoch, als die globale Inflation unter Kontrolle gebracht wurde, trat die Wirtschaft in einen langen Wachstumszyklus ein, der Dollar stabilisierte sich, die Opportunitätskosten des Goldbesitzes stiegen, und Wirtschaftswachstum sowie ein starker Dollar wurden zu den bestimmenden Faktoren, was zu einer 20-jährigen Stagnation der Goldpreise führte.
Die aktuelle Runde der Goldpreissteigerungen weist neue Merkmale auf. Johnny Tevez, Edelmetallstratege bei UBS, geht in einem kürzlich erschienenen Bericht davon aus, dass sich der Markt an einem strukturellen Wendepunkt befindet. Die bisher die Goldpreise maßgeblich bestimmende Realzinslogik verliert an Bedeutung, während die Attraktivität als sicherer Hafen und die Neubewertung von Kreditwürdigkeiten zu den beiden treibenden Kräften werden. BlackRock, ein globaler Vermögensverwalter, ist der Ansicht, dass Gold angesichts der historisch hohen globalen Verschuldung als Anlageklasse, die nicht von staatlichen Kreditverpflichtungen abhängig ist, seine risikoresistenten Eigenschaften verstärkt hat und sich sein Preismechanismus von einer kostenbasierten zu einer risikobasierten Preisgestaltung verlagert.
Juan Carlos Artigas, Forschungsleiter des World Gold Council, ist der Ansicht, dass die Volatilität der Goldpreise seit 2026 die Resonanz makroökonomischer Konsensprognosen widerspiegelt. Angesichts der globalen Verschuldung, die wichtige Schwellenwerte überschreitet, macht die geringe Korrelation von Gold mit traditionellen Anlageklassen es zu einem wichtigen Bestandteil der strukturellen Anlagestrategie institutioneller Investoren und nicht nur zu einem Instrument für Notfälle.
Die Goldpreise bewegen sich auf ein neues dynamisches Gleichgewicht zu.
Anfang 2026 war auf dem internationalen Markt ein starker Dollar und ein starker Goldpreis gleichzeitig zu beobachten. Traditionell drückt ein starker Dollar die Goldpreise, doch die Korrelation zwischen beiden hat sich in diesem Jahr deutlich abgeschwächt. Analysten gehen davon aus, dass dies darauf hindeutet, dass die Goldpreise unter dem Einfluss verschiedener Faktoren ein neues dynamisches Gleichgewicht anstreben.
Akash Doshi, Goldstratege bei State Street Global Advisors, weist darauf hin, dass sich die Preisbildungsmechanismen des Marktes an die neue Realität anpassen und Gold stärkere unabhängige Anlageeigenschaften aufweist. Er ist überzeugt, dass selbst bei Beibehaltung der aktuellen Geldpolitik der US-Notenbank (Fed) die Goldpreisuntergrenze stabil bleibt, solange die Unsicherheiten im globalen makroökonomischen Umfeld anhalten, und dass der Markt eine defensive Wachstumsstrategie entwickelt.
Das Rohstoffforschungsteam von Goldman Sachs erklärte in einem aktuellen Bericht, dass die diversifizierte Nachfrage aus dem Privatsektor und den Schwellenländern als Absicherung gegen politische Risiken dient. Goldman-Sachs-Analyst Dan Struujvin wies darauf hin, dass die aktuellen Käufe nicht nur auf Preisspekulationen, sondern auch auf der Absicherung gegen globale politische Unsicherheit beruhen. Das Institut hob seine Goldpreisprognose für Ende 2026 an und geht davon aus, dass dieses dynamische Gleichgewicht, das durch das Zusammenspiel verschiedener Faktoren entsteht, die Preise weiter in die Höhe treiben wird, solange die globalen politischen Risiken keine deutlichen Anzeichen einer Abschwächung zeigen.
Offizielle strategische Käufe stützen die Goldpreise
Neben Veränderungen in der Marktlogik bei Investitionen ist auch die veränderte Rolle der globalen Zentralbanken auf dem Goldmarkt ein wesentlicher Faktor, der den aktuellen Goldpreistrend stützt. Zahlreiche Daten deuten darauf hin, dass sich die globalen Zentralbanken in den letzten Jahren von Nettoverkäufern zu Nettokäufern von Gold gewandelt haben und ihr Goldkaufverhalten auf langfristige Nachhaltigkeit hindeutet.
Daten von JPMorgan Commodities Research zeigen, dass die globalen Goldkäufe der Zentralbanken im Jahr 2026 voraussichtlich auf einem hohen Niveau von rund 755 Tonnen verharren werden – deutlich über dem historischen Durchschnitt vor 2022. Gregory Shiller, Leiter der Rohstoffforschung bei JPMorgan, analysierte, dass die fortgesetzten offiziellen Käufe die Goldpreise stark gestützt haben. Diese Entwicklung spiegelt eine Neubewertung der Sicherheit von Währungsreserven durch die Länder im aktuellen geopolitischen Kontext wider, wobei der Aufbau von Goldreserven zu einer strategischen Verteidigungsmaßnahme geworden ist.
Eine frühere Umfrage des World Gold Council bestätigte diesen Trend: Die meisten befragten Zentralbanken gaben an, ihre Goldreserven im kommenden Jahr erhöhen oder beibehalten zu wollen. Analysten gehen davon aus, dass angesichts der Unsicherheit im multilateralen Handelssystem der strategische Wert von Gold als physischem Vermögenswert ohne Kontrahentenrisiko neu bewertet wird.
Zusammenfassend lässt sich sagen, dass der hohe internationale Goldpreis im Jahr 2026 eine Marktverschiebung in der Übergangsphase des globalen wirtschaftspolitischen Steuerungssystems widerspiegelt. Ein Analysebericht der Bank of America prognostiziert, dass der Prämieneffekt von Gold nicht rasch nachlassen wird, bevor die globale geopolitische Lage und das staatliche Kreditsystem in eine neue Phase der Stabilität eintreten. Die aktuellen Goldpreistrends deuten darauf hin, dass Gold von einem einfachen Finanzinstrument zu einem strategischen Eckpfeiler der nationalen Wirtschaftssicherheit zurückkehrt. Solange kein neuer globaler Wachstumsmotor etabliert oder ein neuer Konsens über internationale Zusammenarbeit erzielt ist, wird Gold weiterhin als wichtiges Instrument zur Absicherung gegen Unsicherheit dienen, und seine Preisschwankungen werden weiterhin die Veränderungen im globalen politischen und wirtschaftlichen Umfeld widerspiegeln. (Xinhua-Nachrichtenagentur, Reporter Wang Ping)
