Laut Bloomberg sagte Hartnett, Stratege der Bank of America, dass die US-Handelspolitik eine neue Weltordnung schaffe und dass Investoren vom Dollar und US-Aktien hin zu Vermögenswerten außerhalb der USA wechseln.
Hartnett schrieb in seinem Bericht, dass die Politik der Trump-Regierung, die Wirtschaft zu überhitzen, zu einem neuen Abkommen führt, in dem alles außer dem Dollar gehandelt wird und der amerikanische Exzeptionalismus sich in eine globale Neuausrichtung wandelt. Laut Hartnett wird dies Aktien außerhalb der USA beflügeln, wobei Rohstoffproduzenten aus Schwellenländern von der steigenden Nachfrage nach künstlicher Intelligenz profitieren dürften. Er merkte außerdem an, dass Investoren weiterhin unterinvestiert in China und Indien seien.
Es flossen erhebliche Gelder in entwickelte Märkte außerhalb des US-Aktienmarktes.
Die Kapitalflüsse bestätigen Hartnetts Einschätzung. Laut Daten von EPFR Global, die von der Bank of America zitiert werden, flossen in diesem Jahr insgesamt 104 Milliarden US-Dollar in Aktienfonds in Europa, Japan und anderen entwickelten internationalen Märkten – deutlich mehr als die 25 Milliarden US-Dollar, die in US-amerikanische Aktienfonds flossen.
Seit US-Präsident Trump im April letzten Jahres seine historischen Zollmaßnahmen ankündigte, zeigten sich US-Vermögenswerte volatil. Trumps Vorgehen schürte die Sorge um das Ende der US-Dominanz in der Weltwirtschaft und auf den Finanzmärkten. Obwohl Trump viele der Zölle inzwischen zurückgenommen hat, blieb der S&P 500 hinter seinen internationalen Pendants zurück, während ein Indikator für die Wertentwicklung des Dollars seit Ende 2024 um 10 % gefallen ist.
Seit Ende 2024 bevorzugt Hartnett konsequent Aktien außerhalb der USA. Diese Einschätzung hat sich als bemerkenswert vorausschauend erwiesen – der S&P 500 stieg im gleichen Zeitraum zwar um 15 %, blieb aber hinter dem Anstieg des MSCI World Index (ohne USA) um 39 % zurück.
Diese Verschiebung der Kapitalströme ist seit Anfang 2026 deutlich erkennbar. Seitdem haben europäische, japanische, südkoreanische und Schwellenländerindizes US-Aktien insgesamt übertroffen. In Verbindung mit einem schwächeren Dollar, der die Renditen im Ausland beflügelt, haben institutionelle Anleger ihre Konzentration auf US-Aktien reduziert und sich günstigeren globalen Märkten zugewandt. Fondsmanager sagen, dass der US-Aktienmarkt lange Zeit als einzig lohnenswerte Anlageklasse galt, diese Wahrnehmung sich aber nun zu ändern beginnt.
Dieser Trend beschleunigt sich. Daten von Morningstar zeigen, dass Anleger im Januar einen Nettozufluss von 51,6 Milliarden US-Dollar in internationale Aktien-ETFs verzeichneten; die monatlichen Zuflüsse sind seit Ende 2024 deutlich gestiegen.
Ein schwacher Dollar erhöht die Attraktivität von Auslandsinvestitionen.
Ein schwächerer Dollar ist ein wesentlicher Faktor für die gestiegene Attraktivität ausländischer Investitionen. Der Dollar ist seit seinem Höchststand im Jahr 2022 um etwa 10 % gefallen, was den relativen Wert ausländischer Unternehmensgewinne erhöht und somit die Renditen ausländischer Aktien steigert.
Carl Carney, Chief Investment Officer von Mercer Consulting, kommentierte die zweistelligen Kursgewinne des S&P 500 im vergangenen Jahr und äußerte sich besorgt über die Zukunft US-amerikanischer Aktien, insbesondere über die stetig wachsende Staatsverschuldung und die durch Trump verursachte politische und wirtschaftliche Instabilität. Er fügte hinzu, dass es zahlreiche Anzeichen dafür gebe, dass ein Verkauf von US-Aktien nicht unbedingt notwendig sei, Anleger aber dennoch beginnen sollten, ihre Bestände zu reduzieren und ihre Portfolios neu auszurichten, um eine ausgewogenere Anlagestrategie zu verfolgen.
Anleger beobachten die Rotation der führenden Sektoren am US-Aktienmarkt schon seit Längerem genau. Nach drei Jahren in Folge mit deutlichen Kursgewinnen an den US-Börsen, die durch den Boom bei Investitionen in künstliche Intelligenz befeuert wurden, suchen Händler nun nach weiteren Wachstumschancen. Nicht nur ausländische Aktienmärkte profitieren davon; auch US-amerikanische Small-Cap- und Blue-Chip-Aktien haben zuletzt die wichtigsten Benchmark-Indizes übertroffen. (Guo Zhiwen)
